一方面，鋼材等上游工業品價格漲勢明顯，引發中下游工業企業抵觸心理，采購積極性較低。另一方面，各地環保、安檢消息頻發，加上炒作資金推波助瀾，加大市場波動風險。市場多空消息交織，本文試圖理清市場利多和利空因素各有哪些，為預判后期價格走勢作支撐。
圖一：全國四大鋼材品種均價走勢
▍利多因素一：環保、安檢抑制鋼廠擴產，已有7個城市明確秋冬季鋼鐵產能限產50%
近年來，政府在推進“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”的同時，也注重綠色發展，環保督查已成常態化，京津冀及周邊地區秋冬季鋼鐵、焦化等行業將實施錯峰生產。同時，為迎接十九大召開，全國各地也展開安全生產檢查。
表一：近一個月各地環保、安檢政策匯總
從表一來看，石家莊、唐山、邯鄲、安陽、德州、天津、晉城等城市已明確秋冬季鋼鐵產能限產50%，估計其他多數城市鋼鐵企業將按照天氣污染程度錯峰生產，限產區間可能在10%-50%。
盡管當前鋼鐵業持續高利潤，受制于環保、安檢影響，加上電弧爐產能利用率提升緩慢，預計9月份全國粗鋼日均產量在240萬噸左右，最后三個月日產量將逐步回落。
▍利多因素二：庫存處年內低水平，寶鋼沙鋼等主流鋼廠挺價。
沙鋼、河北鋼鐵集團9月中旬螺紋鋼出廠價維穩，20mm三級螺紋鋼出廠價分別為4250元/噸和4150元/噸，仍較杭州、北京市場高100元/噸以上。
圖二：沙鋼與杭州市場螺紋鋼價差走勢
寶鋼、武鋼10月熱軋出廠價上調200，其中武鋼3.0mm熱卷出廠價4710元/噸，較武漢市場高680元/噸以上，鋼廠與市場價差明顯擴大。貿易商拿貨成本逐步攀升，繼續讓利將出現虧損。
鋼廠出廠價穩中有漲的主要因素，就是廠內庫存仍處年內低水平。據跟蹤，上周(截至9月8日)，樣本鋼廠鋼材庫存量465.1萬噸，周環比下降2.1%，處于年內次低水平，僅略高于上月同期的464.7萬噸。
▍利多因素三：供應偏緊焦煤拉漲，鋼廠生產成本逐步走高
隨著10月份安全大檢查的臨近，尤其山西出現煤礦事故，各大煤礦落實限產任務，加上運輸偏緊張、進口煤受限等原因，近期焦煤價格明顯拉漲，也促使焦企提漲焦炭價格。
據監測，截至9月12日呂梁主焦煤絕對價格指數1500元/噸，當月累計上漲11.1%;同期，焦炭絕對價格指數2138元/噸，當月累計上漲5.1%;同期，普鋼絕對價格指數4369.55元/噸，當月累計上漲2.3%。
因環保、安檢影響，近期鋼廠檢修高爐數量較多，抑制鐵礦石采購，礦價表現不振。不過，因“雙焦”價格強勢，鋼廠生產成本仍有小幅攀升。
圖三：唐山鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利走勢
注：噸鋼毛利刨除三項費用、折舊等
▍利空因素：9月旺季不旺，下游對高價位接受度低
7、8月份PPI環比持續拉漲，主要是鋼材、有色金屬等上游工業品價格漲勢明顯，勢必擠壓中下游工業企業利潤。同時，環保、安檢也影響下游用鋼行業生產進度，9月以來鋼材成交量較7、8月份波動不大，呈現旺季不旺格局。
圖四：全國主流貿易商建材成交量走勢
總結來看，鋼材市場供需變化不大，仍維持緊平衡格局，上下游博弈比較激烈。因成本攀升以及低庫存支撐，鋼廠挺價意愿較強，而下游按需采購，成交量難以持續發力。當前鋼材市場價格不具備大漲大跌條件，國慶節前或呈現高位震蕩格局。來源:互聯網
